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我国中小企业融资问题研究

减小字体 增大字体 作者:崔建华牛昱昱    来源:本站整理  发布时间:2010/11/19 13:51:42

一、引言

中小企业是我国国民经济中不可忽视的重要部分,在我国经济发展中,中小企业发挥了巨大的作用。林毅夫(2()01)认为,中小企业的发展有利用发挥我国劳动力密集产业的比较优势,中小企业具有较高的盈利能力和发展潜力,在促进我国经济发展和提高人民生活水平方面起到了重要的作用。

中小企业融资难是一直存在于我国金融市场运行中的一个重要问题,关于其原因国内外学者有许多不同的解释,总结起来,学者们主要从信贷配、初始禀赋和金融市场机制不完善三个角度分析。林毅夫,李永军( 2001)指出,由于我国在建国之初的优先发展重工业的“赶超”战略,造成了我国金融市场中大型国有金融机构占有垄断地位,这一初始禀赋的分配使得中小金融机构难以发展起来,而中小型金融机构比起垄断金融机构在对中小企业融资方面更有优势,这一优势主要体现在信息、成本等方面,中小型金融机构的缺乏是中小企业融资问题的主要原因。作者进一步提出促进中小型金融机构的发展可以帮助中小企业解决其融资难的问题。支燕( 2007)分析了信用风险转移市场中逆向选择等信息不对称问题,认为信用风险转移市场可以降低信贷市场的信息不对称,从而降低中小企业贷款的成本,而我国应该逐步完善金融衍生品市场,提供多种金融风险管理工具,解决中小企业的贷款成本问题。在信息经济学方面,能够比较完善的解释中小企业的贷款难问题的是理论是信贷配给理论,信贷配给理论最初由stigliz和weiss( 1981)提出。上述二人通过分析信息、不对称市场下的贷款者与银行的行为,建立了一个信贷配给模型,模型最后说明,在信贷市场信息不对称的影响下,贷款人的逆向选择使得银行的收益跟利率之间不是简单的单调递增关系;相反,银行为了降低贷款的风险只会以较低的利率贷给项目风险较小的借款人,而一部分愿意以更高利率贷款的借款人无法得到贷款,不对称信息下的信贷市场无法自发处于出清状态。Sitgliz和weiss模型为解释信贷市场供求不均衡提供了理论分析参考,国内学者将其理论应用到我围金融市场中解释当前金融市场信贷供求问题。宋巍,赵伟,李英( 2007)从信息不对称的角度分析当前商业银行惜贷问题。他们基于信息不对称和信贷配给理论分析银行业企业的行为关系,最后得出结论:在信息不对称和信贷配给条件下,企业贷款的风险随着利率升高而提高,银行的收益随着利率升高而下降,因此,银行由于信息不对称会减少对企业的贷款,从而引起“惜贷”的问题。上述作者的分析局限在于没有考虑抵押品价值对信贷双方的影响,因此难以解释一些信誉较好的中小企业在当前较低利率下无法获得贷款的原因。高洪民( 2005)将制度信息引入到金融市场信贷模型中,建立一个将制度性信息内生化的贷款决策模型,作者通过模型分析在转轨经济信贷市场条件下的中小企业贷款问题。作者在结论中提出:我国当前的信贷制度和金融市场垄断也会引起信贷市场的配给,进而造成大量中小企业贷款的难度增加。该理论将制度作为内生变量来研究,为分析当前我国的信贷配给问题提供了一个比较新的研究视角。郑君君,赵贵玉( 2009)通过对中小企业贷款难原因的调查分析,发现抵押品价值过大是中小企业贷款难的主要原因,由此,作者认为对当前抵押担保模式的改革可以促使中小企业贷款更加便利。对于抵押品对中小企业贷款的影响,国内还有其他学者做相关的模型研究.位忠宇,杨忠直( 2006)建立了一个基于担保机构与中小企业信贷的信息经济学模型,最后模型结论说明,抵押品价值是限制中小企业贷款的一个重要因素。王霄,张捷( 2003)在传统信贷配给理论基础上考虑了抵押品价值和贷款规模的作用,将抵押品价值和贷款规模作为内生变量引入模型中,模型最后也说明,在信贷配给的条件下中小型企业提供的抵押品价值低于银行制定的价值要求,这又证实了抵押担保制度会对中小企业贷款的造成较大的成本。

与上述研究相比,本文着重分析了信贷配给下抵押品价值对于中小企业贷款的影响,在分析中本文引入了由王霄、张捷提出的内生化抵押品价值和企业规模的理论模型作为研究工具并对模型进行了修正,通过对模型的分析本文最后得出了相关的结论。本文主要分为三个部分,第一部分是对内生化抵押品价值和企业规模模型的简单介绍和说明,第二部分是模型分析,最后是本文的结论与相关建议。

二,模型的假设和主要内容

内生化抵押品价值和企业规模模型研究了抵押品价值和企业规模对信贷配给下的银行和贷款者行为的影响,模型假设条件是:

①企业需要资本B来对项目进行投资,企业的自有资金为w,且W<B。

②投资项目成功的概率为pt(0<pt<1),失败的概率为l-p,倘若项目成功,企业获得收入xi,如果项目失败,企业的收入为o。

③贷款企业通过向银行贷款B来获得资金,银行贷款利率为r,存款利率为,,要求企业提供的抵押品价值为C,银行的贷款费用为CaU (X)代表企业的效用函数,V(x)代表银行的效用函数,上述效用函数都是银行和企业最终获得收益的严格增区数和凹函数,即即V’ (X)>0,V”(X

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