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从PMI看当前中国经济形势

减小字体 增大字体 作者:作者:陈中涛  来源:当代经济 年9期 字数:3097  发布时间:2008/10/14 9:19:47
PMI,即采购经济调查指数。PMI指数直接由对采购经理的问卷调查数据计算汇总得出,不是经济单位的经济统计核算指标。由于数据搜集快捷,月底就可以获得当月数据(一般早于有关经济统计数据半个月至一个月),也不需要对数据进行人为修订,因而PMI指数具有及时性和客观性两大突出特点。在国际上尤其是在发达国家,PMI应用非常普遍,已成为通行的重要经济监测指标体系之一。
  国家统计局发布经济运行情况,主要是以传统方式依据现有统计数据进行定性或定量分析。本文尝试从PMI这一新的角度,谈谈对当前经济形势的认识和理解。
  中国制造业PMI调查始于2005年。从三年来的实践来看,PMI指数与主要经济统计指标之间具有较强的相关性。据中国物流信息中心研究,相关系数大多达到70%以上。PMI指数不仅能很好地拟合当前经济发展的轨迹,对未来经济走势也具有较好的预测和预警作用。
  
  一、上半年中国制造业PMI呈现出“一低一高”两大突出特点
  
  1、包括综合指数PMI在内的多项指数纷纷走低。上半年受季节因素影响,多项指数虽然一季度曾经有所上升,但很快掉头向下,总的来看回落势头明显。上半年综合指数PMI平均值为54.9%,比去年同期平均水平低0.6%,比去年全年平均水平低0.1%。主要指数如生产指数、新订单指数均呈明显回落,这两项指数上半年平均值分别为58.7%和58.2%,均低于去年同期水平大约2%。从发展态势来看,二季度PMI回落势头明显,如PMI 5月份比4月份回落近6%,6月份又比5月份回落1.3%。由于连续两个月明显回落,6月份PMI指数创下最近两年的最低点。
   2、反映制造业所采购的原材料价格升降变化的购进价格指数高位攀升、节节走高。今年上半年,购进价格指数除1月份略低于70%以外,其余各月均达到70%以上,平均值达到72.9%,比去年同期平均水平高出12.3%,比去年全年平均水平高出约10%。虽然中间曾出现短暂回调,但从总的趋势来看,购进价格指数呈步步走高、节节攀升的态势。由于升势较为迅猛,购进价格指数至6月份已经攀升到75.7%,创2005年开展PMI调查以来的最高点。
  从PMI来看,当前我国经济发展势头依然良好。在用PMI指数分析经济形势的时候,一般以50%作为临界点:高于50%意味着某项指标上升或增长,低于50%则意味着下降。从PMI指数来看,虽然上半年PMI各项指数多有下降,但总体而言,主要指数依然保持较高水平。比如,从新订单指数来看,除个别月份以外,多数月份均保持在55%以上较高水平,上半年平均值达到58%。再从综合指数PMI来看,各月均保持在53%以上,平均水平为54.9%。从我们三年来的PMI调查经验来看,若综合指数PMI达到53%以上,GDP增长10%以上是没有问题的。另外,从供需基本面来看,上半年生产指数平均为58.7%,新订单指数平均为58.2%,积压订单指数和产成品库存指数平均水平在50%临界点附近。这说明两点:一是供需均呈较快增长,二是二者增速基本相当,既没有造成产成品库存较多上升,也没有形成积压订单的过多增加。由此来看,我国的经济发展不但速度较快,而且发展也较为均衡,没有出现较为突出的结构性矛盾,基本符合“又好又快”发展的期待目标,国家统计局的统计数据也可以说明这一点。上半年,我国实现国内生产总值130619亿元,按可比价格计算,同比增长10.4%,虽比上年同期回落1.8%,但仍然处在快速增长区间。
  
  二、经济发展中值得关注的动态
  
   1、下半年经济发展有可能出现需求回落、增速减缓。从反映需求的新订单指数来看,上半年该指数平均为58.2%,虽然仍然是较高水平,但比去年同期回落了1.9%;比去年全年平均水平,回落了0.9%。特别是二季度回落势头较为明显, 5、6月份连续回落,环比回落幅度分别为9.6%和2.8%。由于回落幅度较大,6月份新订单指数创下最近两年的最低点。反映出口态势的新出口订单指数回落更为明显,上半年该指数平均为53.7%,比去年同期回落3.8%,比去年全年平均水平回落2.2%。由于连续3个月持续回落,6月份新出口订单指数已处在50%临界点。
   国际上一般用综合指数PMI来反映经济发展的总体情况。从该指数来看,上半年平均值为54.9%,比去年同期平均水平低0.6%,比去年全年平均水平低0.1%。分地区来看,东部地区PMI指数明显回落。上半年东部地区综合指数PMI平均值为54.7%,比去年同期平均水平回落0.6%,比去年全年平均水平回落0.2%,这是我国东部地区PMI指数最近三年来同比首现回落。东部地区是中国经济发展的“龙头”,其发展势头对中国经济总体形势具有一定的“风向标”作用,其PMI指数明显回落值得关注。
  对当前PMI指数的回落还需要做进一步观察,因为这种回落也可能是正常的季节性波动规律使然。另外,今年上半年的情况也比较特殊,自然灾害频发,经济发展的不确定性因素较多,也可能因此造成了数据的异常波动。但是PMI指数普遍下降,不但同比下降,自二季度以来环比也出现下降且下降幅度较大,这种情况是近三年不多见的。结合有关统计数据,拉动经济的“三驾马车”均出现不同程度的减速。上半年我国社会消费

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